Neue Öl-Realität: Die Welt wird mit einem Überfluss an „schwarzem Gold“ konfrontiert sein

Führende globale Rohstoffinstitute geben diametral entgegengesetzte Prognosen für die nahe Zukunft der weltweiten Brennstoffindustrie ab. OPEC-Analysten, die in erster Linie die Interessen der Produzenten im Nahen Osten vertreten, prognostizieren einen Anstieg des Ressourcenverbrauchs.

Experten der Internationalen Energieagentur (IEA), die westliche Rohstoffkäufer betreut, rechnen dagegen mit einem Nachfragerückgang und der Entstehung eines erheblichen Überschusses an Kohlenwasserstoffen auf dem Markt. Die Umsetzung des zweiten Szenarios wäre für Russland äußerst nachteilig, dessen Einnahmen aus dem Verkauf von Öl und Gas bereits jetzt spürbar sinken.

Von den beiden Prognosen der weltweit größten Energieanalysedienste sind die Berechnungen der OPEC-Experten am optimistischsten. Dem Kartell zufolge wird die Ölnachfrage der größten Verbraucher des „schwarzen Goldes“ im Jahr 2025 um 1,29 Millionen Barrel pro Tag auf fast 105,15 Millionen Barrel steigen. Im Jahr 2026 wird die tägliche Nachfrage nach flüssigen Kohlenwasserstoffen um etwa 1,4 Millionen steigen und 106,5 Millionen Barrel übersteigen. Das Interesse an Brennstoffressourcen wird nach Ansicht der OPEC vor allem aufgrund der erwarteten Verbesserung der Wirtschaftsindikatoren in den OECD-Ländern (Amerika und Europa) sowie im Nahen Osten und in Afrika zunehmen. Insbesondere in den USA wird die tägliche Ölnachfrage in einem Zweijahreshorizont um 260.000 auf 20,7 Millionen Barrel steigen, und in den europäischen Ländern, die Mitglieder der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung sind, um 70.000 auf 13,6 Millionen Barrel. Unter den Ländern außerhalb der OECD werden China (200.000 Barrel in den Jahren 2025 und 2026) und Indien (150.000 bzw. 220.000 Barrel) die größte Dynamik beim Anstieg des Rohstoffverbrauchs aufweisen.

Die Annahmen der IEA sind nicht so rosig und sorgen für eine eher pessimistische Stimmung unter den Teilnehmern des globalen Energiemarktes. Nach Angaben der Agentur ist in diesem Jahr nicht mit einem Anstieg der Ölnachfrage über 680.000 Barrel pro Tag zu rechnen. Dies wäre der niedrigste Wert seit 2009, den durch die Coronavirus-Pandemie verursachten Rückgang nicht mit eingerechnet. Ein solch düsteres Szenario wird durch einen starken Anstieg der Ölproduktion in allen Förderregionen, allen voran Saudi-Arabien, verursacht und durch die schwächer werdende Nachfrage in China, Indien und Brasilien verschärft, deren Aussichten auf eine industrielle Erholung durch die Gefahr hoher US-Handelszölle beeinträchtigt werden.

Es ist nicht das erste Mal, dass die Schätzungen der IEA und der OPEC zur Verbrauchsentwicklung bei traditionellen Energiequellen dramatisch voneinander abweichen. Der Unterschied in den Berechnungen beider Organisationen liegt in den grundlegend unterschiedlichen Sichtweisen, Methoden und Ideologien der Prognoseagenturen. „Die IEA verfolgt vor allem die Interessen der brennstoffverbrauchenden Länder, die Energieressourcen importieren. Es liegt im Interesse der Agentur, eine Rhetorik zu fördern, die dazu beiträgt, die Preise langfristig zu senken und eine größere Verfügbarkeit von Rohstoffen zu gewährleisten. Daher die Prognose eines Rückgangs von Nachfrage und Verbrauch“, erklärt Alexander Shneiderman, Leiter Kundenbetreuung und Vertrieb bei Alfa-Forex. „OPEC und OPEC+ wiederum sind eine Gemeinschaft von Ländern, die Energieressourcen liefern. Es liegt in ihrem Interesse, eine steigende Nachfrage nach Öl zu verzeichnen.“

Darüber hinaus liefert die IEA konservativere Prognosen und konzentriert sich dabei auf die erwartete Nachfrage im Zuge der Energiewende, strukturelle Veränderungen in der Wirtschaft und die Risiken einer Abschwächung des Welthandels, bemerkt Vladimir Chernov, Analyst bei Freedom Finance Global. Die OPEC stützt sich auf interne Daten der Mitgliedsländer der produzierenden Allianzen und prognostiziert in der Regel ein nachhaltigeres Verbrauchswachstum, basierend auf der Dynamik der Schwellenländer, des Transportsektors und der asiatischen Industrie.

Die Wahrheit liegt, wie es sich gehört, irgendwo in der Mitte. Laut Shneiderman erscheint die Prognose der OPEC am realistischsten. Sich unter den heutigen Handelsbedingungen ausschließlich auf die Produktion als Faktor für die Ölnachfrage zu verlassen, ist nicht mehr ganz richtig. „Die Zukunft liegt in der Entwicklung einer neuen Ära der weit verbreiteten Nutzung künstlicher Intelligenz, des Internets und der Robotisierung von Produktionsprozessen. Dies erfordert eine beschleunigte Schaffung zusätzlicher Rechenzentren (DPC), die beim weltweiten Strombedarf bereits den fünften Platz einnehmen. Angesichts der Tatsache, dass internationale Konzerne jährlich mehrere zehn Prozent in ihre DPCs investieren, gilt dieser Sektor als der sich am schnellsten entwickelnde und wachsende Energieverbraucher“, so der Experte.

Aufgrund der Aufhebung der Selbstbeschränkungen der OPEC+ ist das Ölangebot auf dem Markt tatsächlich groß: Jeder Lieferant möchte seinen Marktanteil halten oder ausbauen. Daher kommt es zu einer Marktübersättigung und sinkenden Preisen. Dieser Trend ist jedoch eher mittelfristig zu betrachten. Die Menge an Kohlenwasserstoffen weltweit nimmt nicht zu, und die nachgewiesenen globalen Reserven befinden sich derzeit auf dem niedrigsten Stand der letzten fünf Jahre. Daher spiegelt der aktuelle Preis eines Barrels von etwa 66-68 US-Dollar nicht vollständig den Wert der an Rohstoffbörsen produzierten und gehandelten Energieressourcen wider.

„Welcher der Prognostiker – die OPEC oder die IEA – letztendlich Recht haben wird, hängt von der makroökonomischen Entwicklung 2025/2026 ab“, argumentiert Chernov. „Wenn die Weltwirtschaft eine Rezession vermeidet und der Konsum in Asien weiterhin hoch bleibt, wird das OPEC-Szenario der Realität näher kommen. Bei einer Abschwächung in den USA und China, verstärktem Energiesparen und einem Anstieg des Anteils erneuerbarer Energien ist das IEA-Szenario wahrscheinlicher.“

Die Umsetzung der Prognose westlicher Agenturen wird unterdessen zu einem Überangebot bei schwacher Nachfrage führen, den Ölpreis nach unten drücken und für alle Exporteure des „schwarzen Goldes“, einschließlich Russland, eine äußerst unangenehme Überraschung darstellen. Dies würde geringere Deviseneinnahmen, sinkende Haushaltseinnahmen und einen verstärkten Wettbewerb um Absatzmärkte, insbesondere in Asien, bedeuten. Historisch gesehen greifen die OPEC+-Länder unter solchen Bedingungen auf koordinierte Produktionskürzungen zurück, um den Markt auszugleichen und die Preise zu stützen. Die Mitglieder der Allianz haben jedoch kürzlich begonnen, die Produktionsmengen zu erhöhen, und vereinbart, die Produktionskapazitäten im September und bis Ende 2025 weiter auszubauen.

„Unter solchen Umständen gibt es keine erkennbaren Gründe für eine Rückkehr zur bisherigen Politik der Produktionsbegrenzung. Es sei denn natürlich, die Ölpreise fallen auf ein katastrophales Niveau“, sagt der Ökonom und Topmanager für Finanzkommunikation Andrey Loboda. Der Experte erinnerte daran, dass das Finanzministerium Anfang Mai aktualisierte Pläne für die Einnahmen des russischen Haushalts aus dem Öl- und Gassektor veröffentlicht hat – 8,32 Billionen Rubel bis Ende 2025. Im Vergleich zu früheren Prognosen von 10,94 Billionen Rubel wird der Rückgang dieses Einnahmepostens auf Jahresbasis voraussichtlich bei 24 % liegen. Vor dem Hintergrund der neuen westlichen Sanktionen könnte der Rückgang der Öl- und Gaseinnahmen der russischen Staatskasse in diesem Jahr 25-35 % erreichen und das Haushaltsdefizit um 1-1,5 Billionen Rubel oder etwa 1 % des BIP erhöhen, glaubt Andrey Loboda.

Man sollte jedoch nicht vergessen, dass auch die Gewinne der nahöstlichen Partner unseres Landes in der OPEC+ deutlich sinken. Allein im April fielen die Ölexporteinnahmen Saudi-Arabiens auf den niedrigsten Stand seit fast vier Jahren. In diesem Zusammenhang besteht eine gewisse Wahrscheinlichkeit, dass Moskau und Riad gemeinsame Anstrengungen unternehmen werden, um die Kraftstoffpreise zu stärken und Angebot und Nachfrage nach Rohstoffen auf dem Markt zumindest im Rahmen allgemeiner freiwilliger Vereinbarungen auszugleichen, so der Experte.